对于DC计划,区分养老金的积累阶段和支付阶段非常重要,下面简要介绍一下积累阶段的风险概况。

 

    DC计划的优势在于变换工作时可以完成携带,但个人DC计划(如个人养老金计划)的运营费用比职业DB计划高很多(尽管有的职业DC计划因架构简单,其运营成本会比职业DB计划低)。个人DC计划在英国支付的管理费大约占供款的2.5%和累积净资产的1.5%。精算师估计,所有这些费用相当于供款减少了10%-20%。相反,运营一个职业计划的同等费用可能要占到每年供款的5%-7%。此外，个人DC计划的大部分费用均与市场营销和市场开拓有关,一般采取前端收费的方式收取,也就是说,这些费用在计划设立时就已经提取,而不是在计划期间内摊销。在很多计划中,头两年的大部分供款均被用来支付销售佣金。在这种情况下,如果计划供款停止的时间较早,即计划从持续运营转为支付阶段的时间较早,就会对计划的累积金额产生显著的影响。在DC计划中,这些收费的累积影响如下表所示：

 

    收费所占DC基金价值的百分比

 

 

    由上表可知,如果投资期限为25年,则养老金计划的费用平均约占计划缴费的19%,而表现最差的养老金计划其费用约占供款的28%。另外,有证据表明,对于定期缴费的个人养老金计划,其政策往往缺乏一致性。下表的统计数据表明,两年后,估计的平均政策偏离率为27%,4年以后为53%,而25年以后约为84%(假设4年以后的偏离率每年为6.5%)。

    

    定期缴费个人养老金计划的一致性百分比

 

 

    对于一个投资期为25年的养老金计划,政策的变更所导致的养老金供款减少约为62%,也就是说,对于个人养老金计划的保单持有人而言,真正有效的供款只有38%左右。

 

    另外,虽然个人DC养老金计划在变换工作时容易携带,但是在不同计划之间并不能进行完全的转移,甚至在同一计划提供者的不同基金之间也不能完全转移。譬如,在不同养老金计划提供者之间进行转移时,所需的费用约为转移资产的25%-33%。如果从DB计划转移到DC计划,其损失将更大。统计表明,即使员工只在职业生涯的中期更换一次工作,其从一个DB计划转移到一个职业DC计划则其能领取的养老金仅为原计划养老金的71%-79%(假设其在DC计划中的供款与DB计划中相同,且没有其他额外费用)；如果转移到一个有雇主供款的个人DC计划,则其能领取的金额约为61%-68%；如果转移到一个无雇主供款的个人DC计划,则其能领取的金额约为37%-44%。

 

    当离开一个DB计划而转入一个DC计划时,不但有转移时发生的现金损失,而且还有后端损失。后端损失是指DB计划的养老金福利是由最后的薪酬水平决定,而DC计划并非如此。这就是说,与员工薪水关联的退休福利会随着服务年限的增加不断增长。当员工从DB计划转入DC计划时,其就放弃了DB计划的后端福利,而DC计划的福利计算比较简单,就是供款加上供款所产生的投资收益,而供款额通常为收入的一个固定比例。如果转入的DC计划是一个个人养老金计划,则还需要缴纳初始费用和年费,如果加上雇主供款的损失,则由于转移所导致的损失将会更大。

 

文章来源：《中国劳动保障》2005-11-03